自2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)近期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上(shàng)的(de)高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了(le)自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，但直言客观(guān)上当下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相关(guān)标的的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续(xù)维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基(jī)民关注的(de)基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定(dìng)水平(píng)的(de)港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了科技(jì)等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投资(zī)原则，等到(dào)机(jī)会(huì)时全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季(jì)报(bào)的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大(dà)重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明(míng)生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持(chí)有的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首(shǒu)位主动权益基(jī)金管理规模超过(guò)千亿刚结婚是不是会天天做的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一(yī)季度末他所管理规(guī)模(mó)基本和去年底持平(píng)，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，易方(fāng)达蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以用很长一(yī)段时(shí)间来充分观察(chá)公司(sī)的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价(jià)值(zhí)投资的优(yōu)势之(zhī)一在(zài)于可积(jī)累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在(zài)对基本面分(fēn)析方法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的(de)重要(yào)性可(kě)能并(bìng)不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的(de)最(zuì)重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的(de)研究积累，争(zhēng)取构建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨行业选出(chū)好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其他情形下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和分(fēn)析，是理解企业基(jī)本面的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经营活动都会(huì)反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对(duì)企(qǐ)业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如果能(néng)对(duì)一家公司过去和(hé)当前的(de)财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切(qiè)。如果你对(duì)一(yī)家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公司都经(jīng)历(lì)过(guò)短期(qī)的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的(de)重要(yào)因素(sù)，也通常(cháng)意(yì)味着长(zhǎng)期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的(de)高(gāo)端(duān)制造业资产经历(lì)了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期(qī)、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热(rè)烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展望，资(zī)金分(fēn)流可(kě)能是高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。从(cóng)重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度(dù)的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就刚结婚是不是会天天做是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场投资(zī)机(jī)会，也非(fēi)常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达(dá)新(xīn)经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预(yù)期仍(réng)有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是当下复杂环境下(xià)各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基本面遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代了部(bù)分白(bái)酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则(zé)逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期(qī)市值空间较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度位(wèi)列前五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在(zài)今(jīn)年(nián)一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季度(dù)的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光国微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了积极的(de)研(yán)究，方向(xiàng)上非(fēi)常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全(quán)新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入(rù)预(yù)期(qī)收益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还(hái)分享了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超(chāo)额认知、并最终映射到(dào)投资上来(lái)获得(dé)内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每一次关(guān)键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等(děng)新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一(yī)二手房(fáng)销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库(kù)存(cún)周期的(de)尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希(xī)望其能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难(nán)模式(shì)，迎来投(tóu)资(zī)人(rén)久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经理朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、新能源等(děng)板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金(jīn)域(yù)医学首(shǒu)次进入富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医(yī)学是(shì)一家以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息(xī)整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富(fù)国(guó)天惠前十大(dà)重仓股，受(shòu)益于(yú)生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季(jì)度(dù)退出富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)微(wēi)弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏(sū)力(lì)度(dù)还(hái)不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极的因素正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的(de)风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难(nán)终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依(yī)然会(huì)致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不(bù)具(jù)备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势的(de)可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知名(míng)的(de)主投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何调仓(cāng)换股(gǔ)，他(tā)又是如(rú)何(hé)看(kàn)待未来市场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不(bù)大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益(yì)基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个股而(ér)非择(zé)时(shí)的(de)投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续(xù)在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国(guó)中免加仓力度最大，一季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程，特(tè)别是(shì)居民和(hé)中小企业，需要时(shí)间修复资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随(suí)着(zhe)经(jīng)济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必(bì)然事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加息(xī)过快带来(lái)的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融(róng)风险更(gèng)多(duō)是流动性问(wèn)题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外央行(xíng)及时(shí)救助(zhù)可(kě)以避免风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融(róng)危(wēi)机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达(dá)国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存(cún)，处(chù)理难度(dù)较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关(guān)注整个经济(jì)体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优(yōu刚结婚是不是会天天做)秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我们(men)对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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