在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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